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■ 리포트 개요
출처: 미래에셋증권 리서치센터 (AI Infra Signal 4호)
제목: AI 속도조절론, 인프라도 늦춰질까?
작성: 장다현 애널리스트 (글로벌 AI 인프라 담당)
작성일: 2026.09.18
관련종목: ALAB / ANET / AVGO / COHR / CRDO / CSCO / GLW / LITE / MRVL (미국 상장)

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■ 핵심 시각 1 — 속도조절론의 실체: 총량이 아닌 '속도'의 문제

- 속도조절 논의의 대상은 컴퓨트 총량이 아니라 프론티어 모델의 성능 향상 속도
- 오픈AI의 강화학습 일시 중단도 감시 체계 보강을 위한 조치이며, 감시에만 추론 연산량의 약 20%가 추가 소요
- 안전 검증은 컴퓨트를 줄이는 게 아니라 오히려 추가적 컴퓨트를 요구하는 구조
- 앤트로픽 역시 수 GW 규모의 용량 계약을 지속하고 있으며, 공동 감속 방식을 두고 업계 의견이 갈리는 상황
- 실제 둔화 여부는 계약 취소·데이터센터 착공 연기·빅테크 CapEx 하향에서 먼저 확인될 것

■ 핵심 시각 2 — GPU 증설에서 시스템 효율 경쟁으로 패러다임 전환

- AI Infra Summit 2026 핵심 메시지: 살 수 있는 GPU보다 실제로 활용할 수 있는 전력이 성능을 좌우
- 라마3 학습에서도 GPU 모델 연산 활용률은 40% 안팎이며, 클러스터 규모가 클수록 활용률은 더 낮아짐
- 추가 성능을 끌어낼 여지는 칩 자체보다 칩을 연결하는 구간에 있음
- [학습] 랙 내부 연결 병목 → [추론] 메모리 배치·데이터 경로 최적화가 핵심
- 전력 제한 환경에서 같은 MW 안에 더 많은 가속기 배치 → 포트·광모듈 수요 동반 확대

■ 투자 시사점 — 연결 반도체·광·네트워크로 투자 축 이동

향후 실적은 GPU 출하량보다 가속기당 연결 콘텐츠 증가에 얼마나 직접 노출되는지로 차별화 전망

[연결 반도체]
▷ 크레도(CRDO): MW당 가속기 수 증가·스케일업 확대 수혜, AEC→SerDes→광→PCIe로 제품군 확장
▷ 아스테라랩스(ALAB): 에이전팅 추론 확대로 메모리 계층화 수요 부각, PCIe·CXL 적용 영역 확대

[광]
▷ 루멘텀(LITE): 클러스터 대형화로 광 대역폭·연결 밀도 상승, 레이저·광원 생산능력 부각

[네트워크/광 인프라]
▷ 아리스타(ANET), 시스코(CSCO): 가속기 밀도 상승·포트 수요 확대 수혜
▷ 코닝(GLW): 대형 클러스터 내 광섬유 수요 증가

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※ 원문 리포트: 미래에셋증권 리서치센터 (https://securities.miraeasset.com)
※ 본 내용은 투자 판단의 참고 사항이며, 투자 판단의 최종 책임은 이용자 본인에게 있습니다.